主营业务

化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、食品(凭许可证经营)，化妆品及饮料的研制、生产及销售

产品及用途

1、工业销售包括:

(1)健康品:牙膏、洗发水等;

(2)药品:云南白药散剂、胶囊、气雾剂、创可贴、消炎镇痛膏等;

(3)医疗器械:护眼罩、护眼镜、晕车贴等;

(4)中药:三七胶囊、橄榄含片、果酒等;

(5)茶叶:滇红茶、普洱;

2、商业销售:医药及医疗器械用品的运输、配送;

核心竞争力

1、百年白药历久弥新

百年白药汲取华夏智慧，始终专注于国人健康，多年来，不断转机制、增活力、勇蜕变，用一剂良药凝聚了中华民族千百年来的医药精粹，用一颗匠心铸就了源自天然的专业品质。云南白药以工匠精神不断创新，将传统中药经典与现代医学和现代生活不断结合，经过公司多年的打造和积累，广大消费者对云南白药的品牌认可度不断提高，品牌市场价值逐年攀升。

2、产品族群开拓创新

当下，云南白药已实现了产品立体化、产业跨界化、消费多元化的全新布局，坚守传统，以制药为发展基石;产品延伸，以健康为新的增长。多年来，公司始终致力于深挖产品内生潜力，从最初的云南白药散剂，产品类别、剂型、规格不断创新开拓，逐渐形成了以云南白药传统核心产品的“中央”为主，涵盖天然药物、中药材饮片、特色药、医疗器械、健康日化产品、个人护理产品等多个领域的“两翼”之产品格局。

3、经营团队务实高效

在公司董事会的带领下，云南白药经营团队用长年累月共同奋斗汇集的默契与智慧，以工匠精神和企业家精神为核心要件，推动云南白药从一家传统的中成药制造商逐渐转变为大健康产业的行业佼佼者之一。

核心风险

1、医药政策与行业发展风险

2020年上半年，国内医药体制改革持续深化，中成药拟纳入集中采购、注射剂一致性评价启动、以基药为核心用药导向不断细化、放开首诊纳入互联网医疗、医保等各项政策密集出台，药物临床疗效、药物经济学考核更为严格。

制药行业销售拉动、价格竞争逐渐成为历史，创新医疗产品开发和引进面临重大机遇。从医药行业子行业对比来看，近年来中药企业发展迟滞，中医限品种、限价格、限处方、限医生资质等措施及医疗目录的调整，医保控费等对中医药行业影响巨大，严重挤压传统中医药市场，以中成药、辅助药为主的云南白药受到较大的市场冲击。

2、公司现有产品结构风险

云南白药众多核心产品占有很高市场份额，气雾剂、创可贴、膏药、牙膏等贡献主要收入和利润的产品的市场份额均遥遥领先。传统产品保持持续高速增长的市场空间已经不大，转型发展的需求十分迫切，加之同类产品介入导致终端竞争激烈，依赖内生性增长实现大的突破显然远远不够。

3、竞争态势加剧的风险

中国的制药企业竞争已经是全球化的竞争和综合服务能力的竞争。这种竞争，直接考验着企业全球化进程、技术研发能力、市场营销能力及资源的整合能力，这些都是公司需要持续提升的方面。

总结

公司是国内中药第一品牌，拥有百年历史，过去几年凭借强大的品牌影响力成功走出多元化道路，但是近两年新品增长出现了一定的凭借，虽然净利润增速较好，但是更多是依赖毛利率提升和费用的控制，不具有可持续性。未来公司核心价值增长还是在于顺应市场的需求，开发更多的新产品。销售收入的稳定增长才是长期成长逻辑。销售增长乏力也是公司估值难以提升的核心原因，未来如果能推出重磅芯片，销售收入(核心是工业品的增长)重拾快车道，那么公司的估值水平也将上一个台阶;

(来源:乱市寻龙的财富号 2020-10-31 09:38)[点击查看原文]